富力地产(02777)实现“H股全流通”，公司价值有望重估

近日，广州富力地产股份有限公司(以下简称“富力地产”，代码02777)出现在证监会公布的《2020年度首次公开发行股票申请终止审查企业名单》之中，与此同时，还有一则富力地产公布的有关“中国证监会批准本公司H股全流通计划的申请”的内幕消息，引起投资者的关注。

智通财经APP了解到，由于不少投资者对于IPO终止审查较为敏感，而对H股全流通又不甚了解，因此导致二级市场的投资信心出现了波动。事实上据有关媒体消息，此次A股IPO终止审查为富力地产主动撤回，而这有可能正是因为H股全流通。那么到底何为“H股全流通”?其意义又在哪里呢?

何为“H股全流通”?

对于港股H股全流通的探讨，最早可以追溯到2005年，前期仅限于学术和政策讨论。2014年，A股及港股市场互联互通正式开通，为实施H股全流通提供了条件。直到2017年，证监会宣布对H股全流通进行试点，在联想控股、威高股份和中航科工中开展。随着试点工作的圆满开展，2019年11月，证监会宣布将正式全面推开H股全流通改革，其覆盖范围包括未在A股上市的“纯H股”。

何为纯H股?智通财经APP了解到，在港上市的中资股包括红筹股、H股和民营非H股。所谓H股，即公司在内地注册，业务在国内，但公司仅将部分股权拿出在香港发行并上市，剩余内资股份不在香港市场流通。按照内资股份是否在A股上市，又可进一步分为A+H股和纯H股，而H股全流通针对的便是这部分内资股不在A股上市的纯H股。

由于内资股架构的存在，H股内资股股东与港股流通股股东存在“同股同权却不同利”现象，这对于H股融资便利度、估值、流动性等多方面形成制约。而H股全流通也即将这部分内资股转为H股在港股市场进行流通，有望明显改善这些情况，提升H股流通性，以及公司价值重估。

因此，早在今年3月份富力地产的公告中显示，证监会已经受理了公司H股全流通计划的申请，直到7月份，该申请得以批准。这也就不难理解，为何富力地产会主动撤销A股IPO申请了。

对富力地产影响几何?

智通财经APP观察到，截至2020年7月17日，富力地产拥有总股本34.95亿股，总市值约317亿港元。其中港股股本12.88亿股，占总股本比例36.85%，港股市值约117亿港元，这意味着还有63.15%比例也即22.07亿股股份无法流通。

若实现H股全流通，首先最直接的便是极大改善公司股份的流动性，以富力地产为例，超过60%的内资股份进入港股市场，将可以明显提高股市成交活跃度，从而提升公司在股市及行业中的影响力。

其次可以缓解公司估值折价现象，智通财经APP观察到，H股在公司估值方面相对全部港股的公司存在明显折价，究其原因也是因为对于内资股股东和流通股股东利益一致性的担忧，而H股全流通在打消这些疑虑的同时，对于公司经营层面也大有裨益，从而进一步推动公司估值提升。

不过智通财经APP也发现，部分投资者对于H股全流通之后，公司股价是否会存在抛售压力存在疑虑。而事实上，根据试点公司在进行H股全流通之后的表现，其股价短期内仍然处于上涨或者正常的结构性行情中，并未出现明显的抛压现象。

另外智通财经APP认为，监管部门全面开展H股全流通，也一定做好了完善的监管方案，来打消投资者的担忧。而且对于富力地产而言，这一政策是有利于公司发展和股价走势的，短期行情并不改其长期投资价值。