月内8涨停的展鹏科技，如何踩中新能源“换电”风口？

文 | 金卫

在大盘弱势震荡下，展鹏科技走出连续三个涨停，其中两个一字涨停，市场表现非常强势。

7月27日，展鹏科技开盘直接一字涨停，中间短暂开板，但资金迅速回封，截止收盘，展鹏科技报收12.54元，总市值为36.68亿。

自今年7月以来，展鹏科技出现8个涨停，市值翻倍。这是一只什么样的公司，背后有什么炒作逻辑？

电梯公司变身新能源

展鹏科技，主要从事电梯门系统、电梯一体化控制系统、电梯轿厢及门系统配套部件的研发、生产与销售，公司是国内拥有自主变频控制核心技术并较早应用于电梯门系统的企业。

2019年，展鹏科技实现营业总收入3.7亿，同比增长18.2%；归母净利润8639万，同比增长16.7%；公司的营收均为电梯业收入，毛利率为35.3%。

今年以来，展鹏科技股价不愠不火，一直处于6元上下的盘整之中，而点燃市场热情的导火索是公司的“易主+重组”计划。

7月6日，展鹏科技公告称，公司实际控制人金培荣、常呈建、杨一农及大股东奚方、丁煜（简称“转让方”）与青岛宏坦投资签署《股份转让协议》，奚方、丁煜分别与宏坦投资签署《表决权委托协议》。协议大概三部分：

1，宏坦投资受让金培荣等人持有的展鹏科技5.53%的股份，总对价约1.93亿元。

2，金培荣、常呈建、杨一农出具《放弃表决权的承诺函》，不可撤销地放弃其合计持有展鹏科技11.61%股份对应的表决权。

3，宏坦投资受托取得奚方、丁煜所持展鹏科技21.43%股权对应的表决权。

宏坦投资是硅谷天堂的子公司。如此一来，知名PE硅谷天堂旗下的宏坦投资将持有上市公司5.53%的股权并拥有26.95%的表决权，成为上市公司控股股东。

在此次交易中，展鹏科技每股作价11.96元，相较于公司停牌前收盘价7.05元/股溢价近七成，对应股份总价款为1.93亿元，意味着花费不到2亿就能获得上市公司控股权。

这只是开始，硅谷天堂在收购之后，还有一个大动作。

7月10日，展鹏科技发布公告，公司拟发行股份及支付现金购买伯坦科技100%股权，具体价格尚未确定。此外，公司以5.40元/股的价格拟向海创投资非公开发行股份募集配套资金。此次交易预计构成重大资产重组。

伯坦科技成立于2014年，主要从事新能源汽车整车以及零部件系统的研发、设计与销售业务，以及新能源汽车换电站运维等技术服务。

交易完成后，展鹏科技的主营业务范围将拓展至新能源汽车零部件产品和换电网络核心设备的研发、设计与销售服务，产品包括用于换电式纯电动汽车的换电系统总成、电机、电控等。

换言之，通过这次交易，展鹏科技从一家电梯企业跨界进入热门的新能源汽车领域。

另外，上市公司原主要股东承诺，展鹏科技原有业务在2020至2022年度归母净利润之和不低于2.1亿元，或净利润之和不低于1.5亿元。如上述承诺均未能达成，则宏坦投资有权要求业绩承诺方补足。

踩中换电风口

7月13日，展鹏科技复盘之后，股价连收三个一字涨停和一个T字涨停，股价收入10.3元。在结束上涨之后，7月17日，展鹏科技出现跌停，其后股价连续回调至8.8元附近。

7月23日，大盘出现调整，但展鹏科技午后出现强势涨停，7月24日，上证指数跌128点，但展鹏科技依然强势一字涨停。

7月24日，展鹏科技发布关于股票交易异常波动的回复函称，除公司披露的控制权变更及重大资产重组事项外，不存在其他影响公司股票交易异常波动的事项。

那么，7月23日，这一天发生了什么？有一条消息值得关注。

7月23日，国新办新闻发布会上，工信部副部长辛国斌介绍，工信部将加快发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》。目前，规划的研究工作已经完成，已经上报国务院了。

辛国斌指出，工信部将鼓励企业研发新型充电和换电技术，探索车电分离的模式应用，他强调，车电分离的“换电”模式将大大降低消费者的购车成本，缓解消费者对续驶里程的焦虑感，实现新能源汽车在城际之间行驶。

目前，充电基础设施主要有三条技术路线，一是传导充电，采用插枪的方式，二是无线充电，三是换电。与充电等模式相比，换电模式最大的优点就是更加高效和快捷，新能源汽车进入换电站后，只需要两三分钟就可以完成电池更换，比加油的时间还短。不仅如此，换电模式下电动汽车和电池是分离的，消费者只需购买新能源汽车，电池则可以采用租赁形式，大大降低了购买成本，顺便解决了新能源车残值低的问题。

今年5月25日，工信部部长苗圩在两会“部长通道”答记者问时表示，将继续加大充换电基础设施建设，并鼓励各类充换电设施实现互联互通。

这一次发布会，辛国斌从成本、时间、养护等多个角度阐述换电模式。辛国斌说，现在车开进换电站后开出来只有不到3分钟，已经低于加油的5-8分钟；电池运营公司对电池集中进行监测、养护与管理，有利于延长动力电池的寿命，提升电池的安全性；利用峰谷电价的差别可大幅降低充电成本；消费者可以根据每天的行驶里程考虑当天租多少电，而不必带着沉重的400公里电池行驶；换电模式也解决了一些老旧小区无法安装充电桩的问题。

正是来自工信部的权威说法，这让换电模式成为一些财经媒体报道的头条，也新能源领域的这个新赛道更加广为人知，而展鹏科技拟收购的标的伯坦科技正是新能源换电公司。

展鹏科技的炒作逻辑

伯坦科技官网介绍，公司是“车电分离、分箱换电”的商业生态和技术体系的构建者，通过自主研发的 “标准箱动力电池”和“分箱换电方式”实现了所有电动车型换电兼容，动力电池的高度梯次利用和循环利用。“车电分离、分箱换电”是目前实际应用体量最大的换电生态，在国内换电市场排名第一。

伯坦科技构建的“车电分离、分箱换电”技术体系和商业生态已与7家主机厂合作开发车型10余款车型，产品涵盖乘用车、商用车。伯坦科技目前推广“分箱换电”版新能源汽车超3万辆，累计提供换电服务超887万次，累计换电行驶里程超13.4亿公里。

上周五，一些投资论坛开始挖掘新能源换电公司的价值，伯坦科技成为市场关注的焦点，有尺度投资者称，展鹏科技如果并购顺利，具有极大的增值潜力。

这个消息经过周末的发酵，周一形成了换电板块的炒作，除了展鹏科技，山东威达等拥有换电业务板块的公司涨停。

对展鹏科技而言，市场的炒作逻辑有两点：第一波大涨源于重组概念；而第二波大涨则踩沾上了换电概念。尤其是周五大盘暴跌，展鹏科技依然强势收涨停，形成市场较高的辨识度，吸引各种游资的参与，7月23日、7月24日，展鹏科技连续两天上榜龙虎榜，其中不乏一线游资。

需要关注的是，作为一种新的商业模式，换电模式受到了市场的力捧，但这并不意味着这种模式能一路高奏凯歌，早在2007年，以色列BetterPlace公司就曾尝试推广换电模式，但由于运营投入和收益无法平衡而难以为继，于2013年5月宣布破产清算。2013年，特斯拉也曾短暂试水换电模式，但终因换电价格昂贵、操作不便等原因，宣告放弃。还需要加大政策的支持力度。

对于展鹏科技而言，这个交易涉及颇受争议的“三方交易”模式，最终能否通过还需要看监管的态度。

值得一提的是，今年5月，硅谷天堂曾欲入主浙江上市公司德宏股份，同步酝酿收购的资产也是伯坦科技。但在交易所向公司下发问询函后，交易终止。