下午股市跳水，和货币政策收紧有关系么？

创业板注册制如何登场？

当前市场有个重要特质：风险偏好迅速下滑，对于大涨的板块资金已经不再追涨了，因此热点持续性很差，利好一旦释放就演变成利好短期出尽的利空。

另一方面银行板块的上涨是由于银行利空落地，因此今天趁着券商板块调整，银行的护盘给了沪指挽尊的机会。

创业板指收盘跌破30日线，率先选择了向下调整，8月下旬，创业板注册制就正式执行了，现在的下跌给届时资金反弹流入腾挪空间。因此现在割肉盘都是带血的筹码。

但是不意味着创业板注册制将给创业板普涨机会，反之，增加选股难度：

注册制会增加供给，个股流动性溢价减弱，只有部分优质龙头才会有明显的估值溢价，质地差的会在分化中迅速淘汰，届时不排除指数继续承压调整可能。

后市观察若不能快速收复30日线，则创业板指将迎来中期调整，沪指由于权重护盘走势稍强，目前还在箱体区间之内，后市需观察20日线3308点的支撑情况。

今天整理了一份半导体、消费电子、光学、面板、PCB五大主线的精选股票池，后市大盘回调股价带下来的话可以积极建仓，感兴趣的回复：主线。

流动性收紧惹的祸？

中国央行公布了7月的金融数据，信贷和M2及社会融资规模均大幅不及预期。

比如信贷指标来看，市场预期12000亿，实际结果是9927亿。M2的同比增速来看，市场预期11.2%，实际为10.7%。社融来看，市场预期18500亿，实际为16900亿。

下午股市跳水，和流动性边际收紧有关吗？

“经济数据好——收紧流动性——股市下跌”的分析，纯属A股过时的博弈分析。如果今天市场涨了，这群人的观点就是“经济数据超预期——股市上涨”。而货币政策不那么宽松，在6月已经出现。

在7/16那次下跌中就有人站出来提这个事儿，似乎每个月都拉出来溜一圈儿。从经济数据看，基本面已开始修复，企业也有一定的盈利支撑，尤其是龙头企业强者恒强，只要不是泡沫虚高，这种迅速杀跌给高成长性绩优龙头带来的都是难逢良机，且北向资金、公募新发基金等增量资金也继续在找机会进场布局，机构买什么不言而喻了。

经过了短期的震荡之后，科技、医药、有色周期、券商等等轮番调整，市场已经消化了一些压力，继续寻找结构性机会，无需过分悲观。

国产电子产业链

一方面，顶层多次强调支持科技产业，以华W为代表的科技自立，国产产业链获空前重视；另一方面本轮疫情中大陆电子龙头产业链地位提升、供应链份额集中、库存下降以及国产替代加速背景下的全产业链受益。

随着后续疫情拐点到来、需求恢复叠加新一轮创新启动，A股优质电子龙头有望率先受益，继续迎来黄金发展期。

中芯国际产业链

顶层接连出相关政策，探索关键核心技术新型举国体制，同时对集成电路及软件进行力度空前的减税，标志全面立体式支持的开始

对于免税政策，相对于过去第一次提出基于nm级的分类，尤其28nm的关键制程值得重点关注。28nm是半导体的重要节点，理论上进行纯国产化是具备短期可能性的（尤其是光刻机等重要设备28nm是分界点），也是重要公司解决生存问题的关键节点。

中芯国际作为大陆代工龙头，先进制程率先突破，作为产业链核心将深度受益，并有望拉动配套设备、材料企业共同发展。

全球代工行业景气度开启

近期我们行业跟踪下来，台系代工企业联电、世界先进等纷纷超预期股价大涨，全球代工企业资产重估开启。

我们认为本轮8寸景气主要由消费电子类PMIC、大尺寸DriverIC等率先反转所拉动，中芯国际亦有望同步受益。我们观察到公司天津8寸厂产能由6.3万片提升至7.3万片，下游主要亦为PMIC领域。

消费电子核心龙头高增长

中国供应链在全球地位提升

消费电子海外门店和供应商陆续复工。苹果、三星部分线下零售店陆续恢复营业，消费电子领域5G手机创新、TWS、光学、可穿戴（智能手表）等主线进一步提升景气度，优质公司处于长期估值底部。

2020年由于疫情压制需求，5G引领持续创新，有望戴维斯双击。TWS耳机继续高增长，光学赛道价量齐升，成为终端厂商的必争之地。

▎重点关注

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