养生连锁咖啡店“知嘛健康”，能否引爆同仁堂股价？

从上周开始，同仁堂股价放量涨了20%+，但市场都还没搞清楚，该股为何涨。

同仁堂是一家老字号中药材企业，拥有最多的名贵中药，安宫牛黄丸2002年曾经救活过凤凰卫视女主播刘海若。

但这都不是新鲜事，那么该股为何而涨？豹哥大致梳理了3个原因，供参考，但不是鼓励大家去接盘。

1）8月4日，同仁堂大宗交易成交数量为4170万股，金额达11.26亿元，成交均价为27元/股，坊间传言是冯柳旗下的基金接盘。

2）同仁堂推出了横跨象、食、养、医的大健康新零售业态品牌——知嘛健康（具有养生功能的咖啡馆），规划1年内在北京布局300家门店。连锁消费概念一直被市场热捧，或许比瑞幸咖啡靠谱？

3）同仁堂现在市值460亿，片仔癀1200亿，尤其是头部医药公司上半年炒得奇高无比，同仁堂好歹也是中药材龙头，比价效应明显，踏空资金会博弈补涨。

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8月4日，机构席位减持4170万股，成交价27元，总金额11.259亿元，折价2.07%。接盘方是国信证券深圳振华路营业部。

8月6日，机构席位减持2687.36万股，成交价27.72元，总金额7.4493亿元，折价5%。接盘方是国信证券深圳振华路营业部。

理论上，这2笔的交易对手是相同的，机构合计减持6857.36万股，总金额18.7亿元。接盘方是国信证券深圳振华路，坊间传言是冯柳的常用席位之一。

因为在5月份世纪华通的定增公告，以及二季度高毅邻山1号远望基金的买入，大部分以大宗交易形式，而席位是国信证券深圳振华路营业部。

至于减持的机构，从同仁堂一季报来看，持股超过6000万股的，包括控股股东北京同仁堂集团在内仅为3家，另两家分别是持有12598.96万股的安邦人寿保守型投资组合和持有7958.97万股的安邦人寿积极型投资组合。

考虑到同仁堂集团没有减持的迹象（减持要公告），以及不会使用机构席位，那么这次减持方很可能是安邦人寿。

另外一家知名的私募高瓴，也持有同仁堂股票，不过是港股同仁堂科技，在2013年9月以11.5港币购买了4600万股同仁堂科技。但是当前股价6.02港元，七年过去，还没回本。

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同仁堂的一个新看点是，大健康生活方式体验店知嘛健康。

去年10月18日，知嘛健康壹号店在朝阳区天力街富力城开业。目前共有2家门店，分别位于北京双井富力城附近、北京同仁堂健康药业大兴生产基地。

按照同仁堂健康的规划，未来一年，知嘛健康要在北京市布局300家门店，其中社区店、购物中心店、写字楼店各开100家。

双井富力城知嘛健康门店分为两层，一层为休闲餐饮区，二层为诊疗区。一层左侧是同仁堂健康的相关产品，包括蜂蜜、石斛、海参、茶叶等，右侧为点餐区。

该店的饮品颇有“中西合璧”的味道，主要包括益母草玫瑰拿铁、橙汁冰美式咖啡、枸杞拿铁、甘草拿铁、罗汉果英式咖啡等，价格在16-32元不等。此外，该店还提供茯苓薏米陈皮炖老鸭、芦根荷叶山药龙骨汤等滋补汤粥。

该店的消费者主要以20-40岁的人群为主，不少年轻消费者在店内拍照“打卡”发朋友圈。

同仁堂健康副总经理俞睿璇说，未来零号店将在全国裂变出无数个实体，计划未来在全国布局上万家实体门店，一线城市旗舰店50家，北京地区社区店将达到300余家。

“我们将打破线上线下界限，将线下实体全面搬到线上，同时还计划链接更多资源，比如将全国数十位医药国宝级大师、上千名知名老中医、几十万名注册中医师以及上百万名注册营养师链接，打造大健康领域的美团模式。”

对于知嘛健康，需要注意的是：

1）知嘛健康是同仁堂健康药业公司旗下的品牌，他跟上市公司同仁堂的关系是“母公司的控股子公司”。那么，即使知嘛健康成功了，注入上市公司的可能性也不大。

2）同仁堂咖啡的定价与星巴克、喜茶等连锁店的咖啡定价差距并不大，而国内众多奶茶店的咖啡售价普遍在20元以内，价格上并不占优势，不过健康养生食材的引入是饮品的附加卖点。对于国企来说，连锁店能否开成功，还言之过早。

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同仁堂是“百年老字号”企业，核心主业是道地中药材，六味地黄丸，五子衍宗丸，锁阳固精丸，坤宝丸，乌鸡白凤丸，补中益气丸等，知名度大大的。

但是市值方面，同仁堂现在市值460亿，只有一个药的片仔癀，市值1200亿，差距太大了。云南白药市值更是达到1367亿元。

再来看业绩：同仁堂2019实现收入132.77亿元，同比-6.65%；扣非归母净利润9.24亿元，同比-7.74%。其中Q4单季度实现收入33.18亿元，同比-11.08%，扣非归母净利润0.82亿元，同比-50.18%，降幅较前三季度有所扩大。

2020年一季报，受疫情影响，实现营业收入30.29亿元，同比-22.53%；扣非归母净利润2.40亿元，同比-30.31%。

再看片仔癀。2020上半年，公司收入32.46亿元，同比+12.15%；扣非后归母净利润8.54亿元，同比+14.70%。

公司2019年营收和归母净利润，分别为57.22亿元和13.74亿元，同比增长20%和20.3%；2020年一季度实现营收和归母净利润，分别为17.14亿元和4.68亿元，分别同比增长15.5%和15.7%。业绩符合预期。

对比来看，同仁堂的业绩一直下滑，片仔癀一路增长，资金对二者的态度也就很明显了。虽然守着金山，但变不出钱来的话，资金依然不买账。

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最后总结如下：

1）疑似冯柳接盘，他青睐“困境反转”且赔率很高的股票，或许同仁堂迎来了拐点。

2）上半年医药股大幅上涨后，同仁堂趴在地板上，性价比突出，成为踏空资金套利的方向。

3）大健康是不灭的话题，同仁堂是中药材的no.1，领导指出：“中医药学是中国古代科学的瑰宝，也是打开中华文明宝库的钥匙。”国家密集出台相关政策，鼓励和规范中医药及相关产业发展。同仁堂是明显受益的。

4）知嘛健康的连锁养生咖啡店，激发了市场的想象，是一个炒作的时髦话题。但这跟上市公司基本没关系。