标准化理财产品的六大创新模式

作者：政信三公子

来源：政信三公子

最近各家信托公司谋转型，新产品层出不穷。简单八卦几个新模式。

模式一：投资类信托+金交所

比如苏北某区，HX1号集合信托计划，募集资金去投资金交所发行的定融计划，底层是政信，1.67倍的土地抵押给信托。

这种模式，实质是规避融资类信托限制，套了一层金交所定融后，变成投资类信托。这种变通的方式，很难叫停，只能单独窗口指导。如果一下子叫停，政信倒无所谓，地产公司和几大财富可就凉了。

模式二：标品信托+自有资金

比如信托公司以自有资金到一级市场上拿券，再发行集合信托，募集资金去二级市场上接券。自有资金退出。如果募集不顺利，则自有资金长期持有。

这种模式在一级市场拿券时非常有优势，但在二级接券时存在风险，自有资金存在过桥过成长持的可能。所以，自有资金在一级市场拿券时会非常谨慎，要求层级高、收益好、流动强，三者很难兼得。这种模式可以吃到比较厚的利差空间，但很难跑量。

模式三：标品信托+银行代持

比如信托公司给发行人属地的银行出具“维好函”，属地银行先在一级市场拿券，信托再募集资金去二级市场上接券。属地银行资金退出。如果信托募集不顺利，则银行长期持有。

这种模式在结构化时期非常普遍，但随着某些结构化产品爆仓，银行会非常谨慎。除非发行人的债券没凑满，发行人所属地方政府去做属地银行的工作。

模式四：标品信托+资金池

比如信托公司发行现金管理类产品，每季度/半年/年度开放，自己兜流动性。然后往里面塞标债，也可以通过非标转标，变相解决逾期和刚兑问题。

这种模式需要很强的销售能力，理论上可以滚的无限大。专业管理能力和克制住诱惑是难点。

模式五：标品信托+债务置换

比如已经逾期的定融/契约/资管/租赁/信托产品，回本遥遥无期了。那么和原来的投资人沟通好，把逾期的非标产品利用过桥资金转换成标债产品，虽然相当于又展期了2年，但是产品的安全性更高了，城投债目前还都是刚兑，贵州也是如此。如果是区级城投债的，也可以再加上市平台担保，按照目前态势，2年后兑付的可能性基本上是百分百。

这种模式需要让逾期产品的投资人打破幻想，认识到只有非标转标才是一劳永逸的解决方法，接受展期2年的现实。虽然很难，但我了解，仅贵州区域，该模式已经有至少10单落地了。

模式六：标品信托+投资顾问

比如信托公司依托自己的客户资源，聘请专业的公募基金或券商资管担任投资顾问，提供定制化产品。在过去，大量的中小银行都是这么干的，自己搭建债券投资交易团队费时费力费钱，不如委托给专业机构。作为信托公司，专心做好财富管理的角色就好了。当然，如果可以找银行代销，再出具“维好函”给代销银行，就最美妙了。

这种模式不好评价，要么看谁讲良心，要么看谁的镰刀更快吧。

总而言之，信托做标债，相对于非常成熟的公募基金、券商资管和银行理财，哪有什么优势。如果非说有，那就是高收益+刚兑了。高收益是从体外讹点钱出来，刚兑就看信仰了。

从过去信托暴雷看，不刚兑的都凉了，刚兑的民营被拖死了，刚兑的国企变头部了。头部通吃。

如果风险隔离的非标逾期是在游泳池里撒尿的话，那么产品混合的标品池就是大海，海里撒尿，你不说，谁知道呢。