嘉盛集团：FOMC会议回顾:鲍威尔预计11月宣布缩表

正如我们周一《FOMC预览报告》指出的,美联储不太可能在今天会议上立即调整货币政策,而在此之后，市场对中国房地产开发商恒大或于庞大债负压力下崩盘的恐慌到达临界状态。

因此，杰罗姆•鲍威尔及其同僚今天保持利率和资产购买不变的决定当然算不上意外，但我们确实得到了一个难以捉摸的缩表“暗示”。美联储在声明中指出，“如果进展大致符合预期，委员会认为可能很快就会具备放缓资产购买速度的理由”。

通过这段连一贯以模棱两可著称的前主席格林斯潘都会自叹弗如的措辞，鲍威尔及其同僚成功达成市场预期，即不久的将来会实现货币政策正常化，但同时，他们又不一定是承诺将在11月下次会议上启动缩表进程。

(……至少，从官方声明来看就是这个意思 ——更多内容如下!)

除此之外，此次会议还有三个关键方面可以帮助寻找货币政策未来演变路径的蛛丝马迹:

1)  货币政策声明

除上述缩表暗示外，美联储货币政策声明中只有一个值得注意的内容微调：委员会承认新冠肺炎病例对某些行业复苏具有放缓影响。不用说，这一小变化对市场影响不大。

2)经济预测概要(SEP)

值得庆幸的是，同时发布的FOMC季度经济预测更新亮点更多。备受关注的利率预测“点阵图”显示，9名美联储官员预测2022年加息，另外9名预测晚于2022年加息(其中8人预计2023年首次加息)，持两种预测的官员人数相同。

另外，美联储官员还上调了如下经济预测：

• 现将2021年实际GDP增速预测下调，2022年上调，2023年小幅上调
• 2021年失业率预测上调，2022年和2023年预测均下调
• 2021年、2022年和2023年核心个人消费支出（PCE）通胀悉数上调

来源: FOMC Summary of Economic Projections

总体来看，这些调整说明美国的经济复苏预期将持续多年，而不是以极快的步伐在12-18个月内完成复苏。

3)杰罗姆·鲍威尔主席记者招待会

截止发稿时，美联储主席鲍威尔仍在发表讲话，但新闻发布会的初步亮点显然表明他倾向于11月宣布缩表：

• 缩表时机和步伐于FOMC取得了非常广泛的支持
• 在2022年年中结束缩表可能是合适的
• 资产购买仍有用处，但是时候开始缩减了
• 如果经济进展如预期，可能会在下次会议上采取行动

从字里行间看，鲍威尔的表态显示，美联储本月会议上可能差一两票就能启动缩表程序，这一动态较许多人的预期要更为鹰派。

请参阅我同事Joe Perry有关此次FOMC会议相关市场影响的分析文章!

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