一周展望：通胀关键数据即将出炉，美联储将如何抉择

上周全球三大央行总计加息125个基点，尽管无法确定美联储、英国央行与瑞士央行此次是否为最后一次加息，但当前利率一定极其接近最终目标。近期市场动荡，银行业崩溃引发广泛担忧，这些让市场要求停止加息的呼声越来越高。但面对高通胀率，央行会停手吗？美联储连同市场交易者都在聚焦周五的核心PCE数据，瑞士央行也会密切关注。英国央行行长将在伦敦经济学院发表演讲，市场希望他能透露利率是否已达到最终水平。进入新一周，市场注意力将放在臭名昭著的空头公司Hindenburg Research与Jack Dorsey创建的支付公司Block之间的斗争。除此之外，我们还会时刻关注任何银行暴雷或金融崩盘事件。愿新一周平平安安！

 

 

上周回顾：

• 瑞银同意在政府支持下完成瑞士信贷收购交易，瑞士央行随时准备注入流动性
• 本周银行股波动不断，因为美国财政部部长耶伦表示未讨论或考虑向美国银行存款提供“全面保险”，银行股回吐周初的涨幅
• 美联储全票通过加息25个基点将利率上调至5%，鲍威尔今年转回关注利率原因，不管货币市场情况
• 瑞士央行加息50个基点，将利率上调至1.5%，行长乔丹称鉴于通胀率自12月以来不断上升，不排除进一步加息的可能。
• 英国央行议息会议表决时，以7比2的结果赞成加息25个基点，在最新高通胀数据出炉后，将其利率提高到4.25%。货币市场正在消化最后一次加息25个基点的影响，但经济学家却预计下次央行会议将暂停加息。
• Jack Dorsey的支付公司Block Inc(SQ)昨日暴跌-22%，原因是Hindenburg做空公司揭露其空头头寸，并发布报告严厉指责Block涉嫌“欺诈交易”
• 日本的服务业PMI创下十年新高，同时通胀年率大跨步下探0.9个百分点，跌至同比3.1%
• 澳大利亚PMI数据继续恶化，制造业、服务业和综合读数均在缩水。如此数据很难刺激澳洲联储在4月加息。
• 澳洲联储的会议纪要证实，委员会曾讨论过暂停加息，这也印证了澳洲联储主席洛威早前评论。

 

市场走势（截至撰文时，亚洲周五行情）：

• 金属价格紧抓美元疲软时机上涨，截至撰稿时，WTD铜上涨超过5.6%。
• 黄金两次上探2000美元以上，并在此水平收盘，很明显黄金正散发其作为避险工具的魅力，美元疲软更说明黄金回归只是时间问题。
• 纳指跌至2020年11月水平，最近三周内下跌27%，较全年的高点缩水44%。

请注意，周线走势和图表将在周五纽约收盘后更新。

 

 

未来一周（日历）：

星期一3月27月

• 美国：达拉斯联储制造业指数，行长菲利普·N·杰斐逊发表题为“货币政策的实施和传导”的演讲
• 欧元区：德国IFO
• 英国：英国央行行长安德鲁·贝利：伦敦经济学院的演讲
• 中国：工业利润
• 日本：服务业PPI，月度金融和经济统计报告，
• 澳大利亚：裕信奥地利银行制造业PMI，

星期二3月28月

• 美国：房价指数、里士满制造业指数、FOMC委员巴尔就银行业、住房和城市事务向美国参议院委员会述职
• 加拿大：月度开业和歇业预估值，家庭实际消费终值
• 欧元区：德国消费者信心指数
• 英国：英国央行安德鲁·贝利、山姆·伍兹和戴夫·拉姆斯登：财政部特别委员会关于硅谷银行的听证会
• 瑞士：ZEW预期
• 日本：核心通胀数据
• 澳大利亚：零售贸易

星期三3月29月

• 美国：抵押贷款申请、房屋销售、原油库存、ConferenceBoard消费者信心指数、FOMC成员巴尔向美国众议院金融服务委员会述职
• 加拿大：演讲：副行长托尼·格拉维尔（在新冠期间采取的市场流动性措施），
• 英国：英国央行系统性风险调查结果
• 瑞士：瑞士央行季度公报
• 澳大利亚：月度CPI

星期四3月30月

• 美国：第四季度GDP（终值）
• 加拿大：工资就业/收入和工时/职位空缺
• 欧元区：通胀初值（德国、西班牙）、欧元区ESI-经济景气指数
• 澳大利亚：职位空缺
• 新西兰：商业信心指数

星期五3月31月

• 美国：核心PCE，州长克里斯托弗·J·沃勒的演讲——“不稳定的菲利普斯曲线”，密歇根大学消费者信心指数，
• 加拿大：GDP同比
• 欧元区：欧元区失业率、欧元区通胀初值、通胀率（法国、意大利）、德国零售业和劳工报告
• 英国：第四季度GDP、第四季度国际收支、第四季度商业投资
• 瑞士：CPI，零售贸易营业额
• 日本：东京CPI
• 澳大利亚：澳洲联储财政储备金

 

未来一周（主要事件）：

英国央行行长贝利将在伦敦经济学院发表演讲（周二下午6点GMT+1）

英国央行加息25个基点，而货币市场和经济学家对是否会再次加息25个基点或暂停加息存在分歧。一方面，就算英国央行的曼恩言之凿凿，预计令人不安的高通胀将迅速消退，但由于英国通胀意外上行，货币市场可能“才是对的”。我预计在上次会议上会有两个以上的持不同政见者（他们以7-2投票赞成加息），而且由于英国央行要到5月才会再次开会，因此真的不好说。我怀疑贝利也只能这么说，即强调将要公布的数据将是利率保持在4.25%或升至4.5%的决定性因素，并相应地指引英镑走势。

 

澳大利亚CPI（02:30 GMT+1/11:30 AEDT）

与其他国家相比，澳大利亚的通胀上升相对较晚，达到峰值也相对较晚（假设会出现峰值）。但随着上个月年化数据从8.1%下降到7.2%——下降了0.9个百分点，我们假定它相对安全。由于澳洲联储现金利率期货暗示按兵不动的可能性为95%，澳洲联储会议纪要支持罗威暂停加息的言论，暂停看来是最有可能的情况，除非我们看到周三通胀报告出现令人不悦的上升。

 

美国通胀——核心PCE（周五13:30 GMT+1）

美联储首选的通胀指标将于周五公布，我们预计它将吸引大量关注。市场将疲软的零售销售和年化通胀率视为加息25个基点的明确证据，但仍怀疑美联储今年将多次降息，尽管杰罗姆·鲍威尔在最近的FOMC会议上明确反对这一看法。然而，历史是否会重演？我们在2月份的会议上也得到了类似的结果，市场消化了降息预期，而美联储成员全力以赴地释放鹰派信号，但极为强势的非农就业数据敲定后，市场只能相信美联储。那如果我们下周得到一份超出预期的PCE报告呢？首先，我们预计降息的可能性会降低，当然美元会走高。反之，疲软的通胀报告将为美元空头创造奇迹，并证明市场对降息定价的合理性。